Won/Dollar Exchange Rate to Trend Upward in Mid-to-Long Term
The trend of the Won/Dollar (KRW/USD) exchange rate in the mid-to-long term is influenced by a complex interplay of structural shifts in the South Korean economy and cyclical market factors.
As of June 2026, the exchange rate has been operating at an elevated baseline compared to the pre-pandemic era. Below is a breakdown of the key dynamics shaping this trend:
미국과 이란의 종전 여부와 같은 지정학적 리스크는 환율의 단기 변동성을 결정짓는 핵심 요인이지만, 원/달러 환율이 중장기적으로 우상향(원화 약세)할 것이라는 견해는 다수의 경제 분석에서 설득력 있게 제기되고 있습니다. 이는 단순한 이벤트성 사건을 넘어 한국 경제의 구조적 변화와 관련이 깊기 때문입니다.
중장기적으로 원/달러 환율이 상승 압력을 받는 주요 구조적 요인은 다음과 같습니다.
1. 해외 투자 확대에 따른 구조적 외화 수요 증가
가장 근본적인 요인 중 하나는 내국인의 해외 투자(서학개미, 해외 채권/부동산 투자 등)가 급증했다는 점입니다.
자본 유출의 상시화: 과거에는 수출 대금으로 들어오는 달러가 환율을 방어하는 역할을 했으나, 최근에는 투자 수익을 위해 개별 경제 주체들이 상시적으로 달러를 매입하여 해외로 자금을 보내는 구조가 고착화되었습니다. 이는 달러에 대한 기저 수요를 구조적으로 높이는 요인입니다.
2. 한국 경제의 성장 잠재력 둔화 (펀더멘털)
환율은 장기적으로 국가의 경제 펀더멘털을 반영합니다.
저성장·저출산·고령화: 한국 경제의 잠재성장률이 하락하고 고령화가 급속도로 진행되면서 장기적인 경제 활력이 떨어지고 있다는 점이 원화 가치를 약화시키는 요인이 됩니다.
한-미 성장 및 금리 격차: 상대적으로 미국 경제가 더 높은 성장세를 보이거나 금리 차이가 유지될 경우, 투자 매력도가 높은 달러로 자금이 쏠리면서 원화는 상대적인 약세를 면하기 어렵습니다.
3. 무역 구조의 변화
한국의 전통적인 성장 동력이었던 수출 부문에서도 변화가 감지됩니다.
수출 경쟁력 및 원가 부담: 반도체 등 특정 산업에 편중된 수출 구조와 국제 에너지 가격 변동에 취약한 에너지 수입 의존도는 무역수지 개선을 통한 원화 강세(환율 하락)를 구조적으로 어렵게 만듭니다.
4. 지정학적 리스크의 '뉴노멀'화
미국-이란 종전이 지정학적 리스크를 완화할 수는 있지만, 글로벌 환경은 이전보다 훨씬 복잡해졌습니다.
불확실성 상존: 보호무역주의 강화, 공급망 재편 등 예측 불가능한 국제 정치 환경은 대표적 안전자산인 달러에 대한 수요를 지속적으로 자극합니다. 즉, 지정학적 리스크가 해소되어도 글로벌 안전자산 선호 심리가 완전히 사라지기는 어려운 구조입니다.
요약 및 향후 전망
지정학적 리스크(미국-이란 등)는 환율의 단기 슈팅(급등)을 유발하지만, 이를 제외하더라도 내국인의 해외 투자 증가(수급 요인)와 한국 경제의 잠재성장률 저하(펀더멘털 요인)가 결합되어 환율의 '바닥'을 점진적으로 높여가고 있다는 것이 전문가들의 중론입니다.
따라서 미국-이란 사태와 무관하게, 한국 경제의 구조적 외화 수요 변화와 글로벌 경제 내 한국의 상대적 위상이 근본적으로 개선되지 않는 한, 중장기적으로 원/달러 환율의 상방 압력은 지속될 가능성이 높다고 볼 수 있습니다.
